株式会社マネックス・ユニバーシティ

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
<４> 「山口揚平のM&Aコンサルタントが語る！ホントの株の話」第３回
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━◆◇
　ちょっと待って。投資するのは、まだ早い！
　『5分で企業価値を算定しよう！』

　前回は、「企業の価値は、その事業と財産の価値で成り立っている」という
ことをお話しました。
　そこから、借金を引くと株の価値が出ます。これを株価と比較すると割高・
割安が瞬時にわかります。

　株を買うとき、その価値がわかっているのとそうでないのとでは、“安心
感"がまったく変わってきます。
　そこで今回は、皆さんに株の価値をどうやって算定するのか、その具体的
な方法を紹介します。
　簡単なやり方ですので、慣れれば5分でできるようになると思います。
そして、一生役に立ちます！
　
　早速、いきます。皆さんも手を動かしてみてくださいね。
　
　まず、必要な情報は「有価証券報告書（以下、有報）」と「その日の株価」
だけ。有報はEDINET（https://info.edinet.go.jp/EdiHtml/main.htm）
　で無料で入手する事が出来ます。
　株価は、マネックスのサイトで見てくださいね。
　
　さて、前回のコラムで
　
　株の価値　＝　事業の価値　＋　財産の価値　－　借金
　
　であるとお伝えしました。

　事業の価値とは、ビジネスで、会社が将来どれくらいのお金を稼ぐかを
予測して算出します。
　財産の価値とは、会社が保有する現金や有価証券、土地などのビジネスに
関係ない資産です。
　借金とは有利子負債のことです。

　それぞれの具体的な算出式は、以下の通りです。

　事業の価値　＝　営業利益 × 10倍
　財産の価値　＝　流動資産 －（流動負債 × 1.2倍）＋ 投資その他の資産
　借金　　　　　 ＝　有利子負債

　では、この算出式を使って、実際の企業の株の価値を算定してみましょう。
　今回はエイジス(JASDAQ:4659)という、ホームセンターなどの棚卸しを
専門に請け負っている企業を用います。

　有報を見ると、エイジスの2006年3月期の数字は、以下の通りです。

　営業利益　1482百万
　流動資産　4333百万
　流動負債　2042百万
　投資その他の資産　550百万
　有利子負債　0

　これを算定式にはめ込むと、
　事業の価値＝　営業利益1,482百万 × 10倍 ＝ 14,820百万
　財産の価値＝　流動資産4,333百万 －（流動負債2,042百万 × 1.2）
＋投資等550百万 ＝ 2,432百万
　借金＝　有利子負債0
　となり、エイジスの株の価値は　
14,820百万 ＋ 2,432百万 － 0 ＝ 17,252百万
　となります。
　これに対して、エイジスの時価総額は14,164百万円ですので、約18％ほど
割安であるといえます。

　このように企業の価値をざっくりと算出する事で、割安株投資をする際の
目安となるでしょう。
　この方法に慣れてきましたら、キャッシュフローなどさらに詳細な算出
方法を学んでいくともっと安心して投資できるようになります。

　さて、次回は、なぜ事業価値は、営業利益の10倍なのか？なぜ、流動負債
の1.2倍を流動資産から引くのか？
　など、今回紹介した企業価値の算定式の“根拠”をご紹介します。

　楽しみにしてくださいね。

　＊ シェアーズでは、あなたの持っている株の割安度を瞬時にわかる
サービスを無料公開しています。
　　ご活用下さい→ http://mail.monex.jp/?4_66286_2_8

　＊ 今回取り扱った銘柄の購入を推奨するものではありません。
ご注意下さい。

　山口揚平： ブルーマーリンパートナーズ代表取締役。
　早稲田大学政治経済学部卒。多数の大型買収案件に参画するなかで外資
　系ファンドの投資手法や財務の本質を学ぶ。現在は、経営コンサルティン
グ、講演・執筆などニッポンの個人投資家啓蒙活動に従事。夢は「小・中
学生のための株式投資入門講座」開催。
ホームページは、http://bluemarl.in

★★コラムを読み逃したくない方は、是非、こちらからご登録ください★★